展望新牛市——2025十大行业预测

  2025年我们将面临一个内部政策发力、经济复苏趋势愈发明确，但外部不确定性明显提升的复杂环境。这给我们的投资带来挑战的同时也孕育了众多的机会。

  经济修复初期阶段，市场以科技题材风格为主，我国目前尚在追赶的产业，例如半导体、AI、低空经济、固态电池等题材容易受到青睐。

  随着经济修复步入正轨，市场目光向基本面和业绩转移，我国的优势产业将成为市场中军，例如新能源、机器人、消费电子、机械设备、军工、通信、大消费等方向。

  随着行情进入到后半段，以有色、煤炭、化工为代表传统产业进入补涨轮动环节。

  2025年军工行业的发展将呈现结构性增长，新工艺和新材料的应用将逐步推动行业发展，军贸出海和国改将增强国际竞争力和国内整合效率，智能化战争和作战体系建设将成为新的趋势，同时军工电子行业市场规模有望持续增长。

  全球地缘局势和国防开支的稳健增长将为军工行业提供坚实的基础，而主战装备和新质生产力的发展将成为行业增长的新动力。

  2025年半导体行业的发展将呈现市场规模持续增长、技术创新推动产业链发展、政策支持助力发展、产业链各环节协同发展、行业周期上行、国产化率提升以及全球半导体晶圆厂产能增长等特点。尽管面临一些挑战，但总的来看，半导体行业仍有望保持增长态势。

  预计2025年中国半导体设备市场整体预计回落17%，但中国大陆企业收入占比有望大幅度上升9个百分点到25%，国产化率有望大幅度的提高。同时，随着人工智能开始加速落地，边缘算力成为发展重点。

  在AI、VR等技术创新赋能下，预计2025年消费电子行业将延续复苏趋势，迎来景气度上升周期。苹果链和华为链将延续A股消费电子双主线的驱动，而华为产业链具备更大的炒作弹性。

  在整体消费电子行业格局与增长趋稳的大背景下，AI技术的加速渗透有望带来消费电子行业的大变革。假如慢慢的出现融合AI技术的爆款产品，则可能推动消费电子板块走向新一轮的高增长周期。

  2025年，传媒互联网行业站在新起点，新产业趋势和政策回暖共振。AI应用加速发展，IP消费持续高景气，政策方面并购新规推出，再提文化强国战略。

  首先，AI是行业最大的催化。AI应用快速进入第二阶段Agent，企业端渗透率快速提升。预计2025年是AI+AR眼镜的大年，国内外企业如Rokid、字节跳动、Meta等将引领市场发展。

  其次，IP消费的持续景气。IP板块悦己型消费贯穿全年龄，卡牌/谷子/潮玩维持高景气。以奥特曼、小马宝莉为代表的集换卡牌市场规模超百亿，复合增速超过20%。

  第三，文化出海再发力。中国传媒企业要在国内市场稳固发展的基础上，积极拓展国际市场，提升国际传播力与影响力。继2024年的短剧和《黑神线年文化出海能再现“爆款”。

  2025年新能源汽车行业将延续景气增长。国内各厂家经过又一轮的激烈竞争后，将进一步整合。

  华为的汽车技术或实现对国内乘用车市场的“大一统”。上汽广汽能否通过与华为的合作实现逆风翻盘，是一大悬念。

  电池和智能驾驶技术加快速度进行发展。动力电池方面，过剩产能逐步出清，同时新技术持续迭代。而智能驾驶成为竞争焦点。各大车厂将全力发展智驾，以应对特斯拉FSD落地的竞争。

  零部件方面，汽车半导体有望重拾升势，但国产汽车芯片需应对川普2.0带来的新一轮制裁的压力。车载卫星通信或进一步铺开。

  2025年通信行业预计将在5G和6G技术的发展、数字化的经济的增长、AI算力需求、海缆行业复苏、投资策略、通信网络基础设施能力提升以及网络安全和能耗挑战等方面展现出新的趋势和机遇。

  5G技术的规模化商用和6G通信技术的前瞻布局将继续推进，超高速、低延迟、大容量的通信网络将成为未来社会的基础设施。5.5G作为5G的增强和扩展，预计将在2025年到2030年之间规划实施，有望在下行和上行传输速率上对比5G提升10倍。

  全球AI大模型快速迭代，对于算力需求有望持续高涨，特别是在光通信、液冷技术、IDC升级、服务器、交换机和铜缆等领域。其中，CPO技术逐步落地，液冷技术进一步向浸没式发展，高速铜缆需求持续增长。

  2025年电力、电气设备制造业景气度或将持续，板块向上动能增加。这表明电力设备行业将继续保持增长态势。

  电网方面：预计2025年电网投资有望保持10%以上的增速，特别是在“双碳”转型和主网架与配用电环节。随着特高压建设第三轮周期的开启，清洁能源大基地建设以及省间互联通道的规划和建设需求将持续，智能变配电将迎来新的发展机遇。

  储能需求增速快：2025年储能需求增速最快，全球增速有望超过50%，大储、工商业储能、户储呈现出多产品线多地区多点爆发态势，景气度高涨。

  锂电和光伏需求量开始上涨：锂电需求增速有望维持在25%左右，光伏需求增速预计在10%-15%之间。

  风电需求确定性较强：风电需求确定性较强，主机端、零部件端、海风端有望景气共振。

  氢能需求保持快速地增长：2025年氢能需求保持快速地增长，逐步走出一定的商业模式落地。

  预计到2025年，AI将在各个维度影响工作和生活，将迎来AI应用的爆发期，算力和应用侧持续带来投资机会。同时，中美科技竞争到了关键突破期，国产算力也将迎来重要的突破期。

  华为鸿蒙NEXT正式对外发布后，在庞大的终端需求刺激下，鸿蒙生态有望加速构建，同时有望超越国界，吸引更加多的海外开发者加入。

  根据行业发展规划，到2025年，中国机器人产业创造新兴事物的能力将大幅度的提高，培育100种高技术高的附加价值机器人产品、100种具有全国推广价值的应用场景，万人机器人拥有量达到世界领先水平。

  工业机器人方面，一批机器人核心技术和高端产品将取得突破，整机综合指标达到国际领先水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同种类型的产品水平。

  服务型机器人方面，借助生成式AI支持多模态交流互动、检索信息、摘要文本、拟定排程等场景，成为来年机器人发展的重心。

  人形机器人大概率出现第一款成熟落地方案，特斯拉机器人与国内行业头部企业或展开激烈竞争，产业链全面从预期进入现实。

  在政策推动下，2025年化工上游板块景气改善预期，尤其是中国内需强关联的各主要中游子行业龙头，或将迎来系统性的盈利修复。

  预计2025年化工品产能扩张将进入尾声阶段，节能降碳政策驱动高耗能行业落后产能淘汰改造，海外老旧产能退出力度加大，有望缓解相关化工品全球供需矛盾。随着化工行业投资增速下降以及国内稳增长政策发力，化工品供需格局有望逐步改善，以及大宗原材料价格回落缓解成本压力，化工行业盈利拐点有望渐行渐近。

  本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：胡祥辉（登记编号：A005）

  别说什么十大行业了，只要抓住大科技、大金融两条主线，就会跑赢大盘，而且坚持到这轮行情的始终。

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