一文看完“机器人”

  先给个简单的结论：行业增速放缓、业内竞争加剧、成本端控制成效低，前沿技术没有明确布局。

  新松机器人是我国最早开始机器人本体研究与应用的公司，更是国内第一家荣获工业机器人产品CR认证的机器人制造商，曾经一度备受瞩目，也牢牢的占据过我国机器人产业的C位。公司是2000年成立，2009年上市，当时发行价39.8元，首日开盘价高达74元，发行市盈率62.9倍。甚至连股票简称都是直接以机器人命名的，可见在当时，除了各方以及长期资金市场对其寄予厚望之外，就连公司自己对自己也是底气十足 外加加雄心勃勃的。

  可是，随时代的发展和科技的慢慢的提升，新松慢慢的变成为了一个时代的产物，换句话说，就是机器人行业在持续不断的发展，而新松的发展速度显得有一点“蜗行牛步”。

  “十二五”期间，也就是2010—2015年之间，我国的工业机器人市场销量年均增速是34.8％。自2013年起我国成为全世界第一大工业机器人应用市场。至今已经11年了，仍旧是全球第一大市场。2014年国内机器人销量达到5.7万台，同比增长56%，占全球销量的1/4，而我们自主品牌的工业机器人当年销量只有1.7万台，占总销量的29.8%。所以市场需求是非常大的。而新松作为第一家吃螃蟹的公司，在当时就是中流砥柱的存在。

  2010年新松的总营收5.52亿元，到了2015年则增长至16.85亿元，增长了200%。扣非净利润由8100万增长至2.35亿，5年增长了190%。公司毛利率由29.29%增长至34.09%。

  需求拉动的行业增长，让新松辉煌闪耀。当然行业内也有大批的企业在悄悄地成长，比如2015年上市的埃斯顿。上市当年，埃斯顿只有4.83亿的营收，2200w的扣非净利润，这个利润不及新松的十分之一。

  随着我国劳动力成本的快速上涨，人口红利逐渐消失，生产方式势必向柔性、智能、精细转变，说白了就是对工业机器人的需求还在大幅增长。

  当时，国内机器人产业链关键环节缺失，零部件当中，高精度减速器、伺服电机和控制器等多是依赖进口；核心技术创造新兴事物的能力那是更加拿不上台面；这样的背景环境下，机器人本体制造商 对上游关键零部件基本上能够说是无法自主控制。

  所以，十三五规划的时候就提出了机器人的又一个五年计划。也就是《机器人产业高质量发展规划（2016~2020）》

  这个文件除了对机器人产量做了目标，对上游关键性材料，包括高精度减速器、伺服电机和驱动器、高速高性能控制器等也提出了要求。

  而就在这个期间，新松却出现了业绩大变脸，营收和扣非净利润双双在2018年后开始下滑，截至2020年实现总营收26.6亿元（较2018年减少4.35亿），扣非净利润亏损5.68亿（较2018年减少9.29亿）。毛利率更是由2018年31.47%下跌至19.24%。据官方解释，2019年公司营收出现了上市以来的首次下滑，主要是受下游汽车与3C行业需求放缓的影响。2020年营收下滑则是受疫情影响。

  可相比较之下，埃斯顿在这五年里总营收增长5倍，2020年总营收达到25.1亿元，扣非净利润6100w，扣非净利润首次超过新松。

  下面我们补充一个十二五期间工业机器人产量的数据，多个方面数据显示2017年国内工业机器人产量增速开始下滑，2018年至谷底后开始小幅回升，但总量上，2020年要比2018年增长了60%。虽然速度放缓，但行业内的企业仍是发展的，因为产量始终在增长。

  一来，新松机器人作为行业前辈并没有利用自己的先发优势往产业链高价值端延伸；

  二来，行业内相关公司的成长对新松也造成了很大的压力，除了埃斯顿，还有2017年上市的拓斯达、2020年上市的埃夫特、2020年切入移动机器人以及智能仓储的三丰智能等等。

  这里我们继续补充产业链的一些知识，前面我们提到十三五对上游关键性材料也提出了发展要求。要知道文件不是随便提的，机器人产业链上游核心零部件约占整个链条总成本的60%，其中控制器约占10%，伺服电机和驱动器约占20%，减速器占约30%。这就从另一方面代表着，如果本体制造商不向上游延申，毛利就无法突破。埃斯顿自上市以来，借助长期资金市场力量，围绕机器人产业链持续进行外延并购；慢慢地增加上游核心零部件自给和下游系统集成能力，并逐渐形成了如今的全产业链布局，由此也具备了成本优势和供应链安全优势；反观新松机器人，2020年已经是上市的第11年了，公司只实现了控制器自产，电机和驱动器部分自产，减速器仍是外购。直到2022年，才基本实现35kg以下新款机器人减速器、小型机器人外购电机的国产化替代。

  2021年公司的毛利率走到了历史谷底7.57%，只有2014年的五分之一。近两年来，随着成本端的控制，以及下游市场的回暖，情况稍有好转，但截至今年三季度，公司毛利率也只有14.4%，净利率则是-4.37%，再看公司营业总收入，2020年后也算是慢慢增长，2023年实现总营收39.67亿，扣非净利润-1.92亿，可见公司目前增收却不增利，业务已经沦落至辛苦不赚钱的地步了。从十几年来的销售费用数据也能窥得一二，自2014年起，销售费用加速上行，疫情两年略有下滑，但最近两年已经增长了34%了。可见市场之间的竞争仍在加剧。

  十二五期间文件要的是机器人的量，十三五期间文件不仅要量，还要关键零部件自主可控，技术水准不断升级。到了十四五，除了对关键零部件的升级以外，更强调研发仿生感知与认知、生机电融合等前沿技术。推进人工智能、5G、大数据、云计算等新技术融合应用，提高机器人智能化和网络化水平。说白了就是在提升机器人身体的同时让机器人更有大脑。

  而新松这一路的发展，乘了“十二五”风，却没有完成“十三五”的任务，明年“十四五”收官，新松又是否能追的上？目前，长期资金市场上机器人相关概念公司已有682家，遍布产业链所有的环节。国产工业机器人也成长出了埃斯顿、汇川技术、拓斯达、埃夫特、新时达、华中数控等优秀企业。在减速器领域也培育出绿的谐波、双环传动、中大力德力、国贸股份、大族传动等等企业。而目前，资本最热，风口最盛的已然是人形机器人。目前相关龙头为埃夫特、五洲新春和三丰智能，可见机器虽未成人，但人性机器人相关零部件和材料却先成神。

  10月28日投资者关系活动记录表显示，面对有关AI和人形机器人布局的相关提问时，新松的回答却是：“积极开展、培育孵化、以及探索”。

  随着行业增速放缓，业内竞争加剧，叠加成本端控制成效低，前沿技术没明确布局。

  昔日的老大哥，今日却变得前途未卜！除了名字，已经没办法成为机器人的代表了。

  这就是人间不公！731部队细菌战犯逃回日本后，很多人在医院、学校等公立机构担任要职

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